Q345C方矩管市需求的疲弱由去年12月開始呈現，由于當時市場對Q345C方矩管ETP基金的過多期待，全球Q345C方矩管價在供應趨緊的炒作下與庫存同飛，創下最近的高Q345C方矩管價泡沫。以往12月—2月Q345C方矩管市的穩定表現應為庫存上漲而Q345C方矩管價進到震蕩期，然而今年卻不同。近3個月，倫敦Q345C方矩管庫存增幅達到17.46%，而倫Q345C方矩管價錢漲幅更大沖至21.9%。若分析近時期的倫敦庫存與價錢的相關性，其相關系數達到驚人的0.79，這顯著的背離將從基本應對高位Q345C方矩管價產生明顯的調整壓力。

　　而中國近時期的現貨要求亦不兼容高位Q345C方矩管價，現貨貼水力度保持至貼水300—500元/噸，處歷史相對高位，下游企業高價補庫存意向較弱及假后產能尚未完全打開是現貨銷售滯脹的主因。雖然1月全國精Q345C方矩管進口數據同比增加24.5%表明國內當前Q345C方矩管要求仍處充沛，但1月的進口量很可能是持貨商為避免旺季Q345C方矩管價上漲而提早壓貨，并不能充足考量當前國內現貨消費情況。此外，1月全國精練Q345C方矩管Q345C方矩管出口破紀錄同比增加679%至2.3萬噸，但從LME亞洲庫房1月庫存流入跡象來說，不排除部分持貨商因現貨銷售不暢而選擇在高位開展售出套保操作。庫存明顯增加及現貨要求不暢顯現出當前的高位Q345C方矩管價存在泡沫，有調整的需要。

　　北非中東事情及中國持續縮緊流通性措施給予市場調整藉口，現在看Q345C方矩管價已基本調整到位。在7個買賣日內，內盤Q345C方矩管市累計資金流出近28億元。但就近2個買賣日觀查，資金流出獲得遏制，Q345C方矩管市總資產回至111.8億元且占全部商品期貨保證金的21%。此外，就小編統計分析，每次我國提升存款準備金率50個基點，內外盤Q345C方矩管價會產生均值7.4%的減倉，而這個時間點的滯后性則為均值3個買賣日。故從統計學角度來說，當前內外盤的調整已相對到位。

　　長期供應不足，消費旺季將提升Q345C方矩管價

　　Q345C方矩管市較好的基本面仍會給予Q345C方矩管價頑強支撐。供應增長不如要求增長一直是市場炒作的熱點。但從現實情況看，供應的增長難以在短期內滿足過快的要求增長，因礦石品味的持續下滑(Codelco預估全球露天礦品位將于今年下降至0.7個點下列及全球礦山產能計劃的大幅減少Q345C方矩管(ICSG預計今年全球礦山產能被減少103萬噸。要求層面，全球精Q345C方矩管的消費增長一直同GDP增長展現明顯的正向趨勢，且需求的增速遠高于GDP增速，這在中國市場表現更加明顯。融合供求去分析，今年全球發生精Q345C方矩管供應空缺是業內共識，Barclays、Natixis、GFMS、ICSG及WBMS等預測今年全球精Q345C方矩管供應空缺在10.5萬噸至80萬噸之間，但根據筆者的數據及相關模型預測，今年Q345C方矩管市供應增長及需求增長將出現1.68個點的背離，即年內Q345C方矩管市供應緊缺或達近36萬噸。