6月無縫方矩管生產(chǎn)PMI環(huán)比大幅回落至40.70。環(huán)保壓力加大倒逼無縫方矩管行業(yè)加快去產(chǎn)能速度,庫存壓力有所緩解。進入6月,預(yù)計產(chǎn)能利用率將提升,鋼市供需形勢環(huán)比將持續(xù)改善,供給端壓力預(yù)計將減弱。

　　需求方面,6月份新出口訂單指數(shù)大幅上升,但新訂單指數(shù)大幅回落,鋼材出口形勢持續(xù)好轉(zhuǎn),但經(jīng)濟下行壓力下國內(nèi)鋼市復蘇仍顯乏力。6月多項大型基建項目有望開工,下游開工率將加速回升,需求端有望逐步改善。

　　二季度我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷,無縫方矩管下游需求“旺季不旺”,供需矛盾改善程度低于預(yù)期,導致鋼價、礦價持續(xù)低迷。經(jīng)濟下行壓力加大下,預(yù)計宏觀政策將持續(xù)寬松,基建投資刺激力度有望加大,6月份鋼市供需形勢環(huán)比將有望改善、盈利將有所改善,預(yù)計鋼價將小幅上漲5%以內(nèi)、礦價將小幅上漲10%以內(nèi)。改革和轉(zhuǎn)型是鋼企重新啟航的源動力,同時去產(chǎn)能的節(jié)奏有望超過市場預(yù)期,無縫方矩管行業(yè)供需形勢將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升,板塊將維持1倍PB以上,并重新參考PE估值。我們維持無縫方矩管行業(yè)“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。廣發(fā)無縫方矩管2015年06月份投資組合及比例:久立特材(25%)、八一無縫方矩管(25%)、大冶特鋼(25%)、寶鋼股份(25%)。

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